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??在不斷有企業(yè)投入真金白銀加入“救市”的隊(duì)伍中，房地產(chǎn)企業(yè)堪稱主力軍。

??資本市場(chǎng)既是“蜜糖”，又是“毒藥”。股票大漲時(shí)，歡欣鼓舞，賺得滿盆金，股票下跌時(shí)，市值縮水，雷區(qū)隱現(xiàn)。如今，房企走上“自救“之路，股市能力挽狂瀾嗎？

??房企百余次回購以“救市”

??平安祭出了超大規(guī)模股票回購計(jì)劃，令市場(chǎng)為之一振，事實(shí)上，已經(jīng)有上百家上市企業(yè)加入了這一陣營。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，A股共有372家公司發(fā)布了股份回購預(yù)案，擬回購金額上限約1201億元。

??具體到房地產(chǎn)企業(yè)，自今年7月份開始到10月底，超過30家房企進(jìn)行了百余次的回購、增持動(dòng)作和計(jì)劃。僅10月份，碧桂園、旭輝控股、世茂房地產(chǎn)、禹州地產(chǎn)、新世界發(fā)展、景瑞控股、復(fù)星國際、新城控股、京漢股份、新湖中寶(600208,股吧)、陽光城(000671,股吧)等多家上市房企回購股票抑或是發(fā)布股票回購計(jì)劃，嘉凱城(000918,股吧)、新華聯(lián)(000620,股吧)、中南建設(shè)(000961,股吧)等亦有增持股票行為。

??諸如旭輝控股，10月30日公告稱，在香港交易所回購19.4萬股股票，每股回購價(jià)在2.99-3.00港元，回購總價(jià)58.12萬港元。事實(shí)上，5月28日至7月3日，旭輝控股股東增持2581.29萬股公司股份，總代價(jià)約為1.54億港元。10月以后，旭輝控股更是頻繁回購，10月9日至10月19日，一共進(jìn)行了8次回購行為。今年以來，旭輝在香港交易所已經(jīng)回購2731.6萬股股份，占公司已發(fā)行股本的0.3566%。

??10月26日，陽光城發(fā)布公告，擬以最高資金總額4.09億元，以不超過人民幣8.42元/股(含)，回購股份數(shù)量不少于當(dāng)前公司總股本的0.6%（2430.04萬股），且不超過當(dāng)前公司總股本的1.2% （4860.09萬股）。10月18日，新城控股發(fā)布了關(guān)于以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購股份預(yù)案的公告，回購股份比例不低于當(dāng)前新城控股總股本的0.5%（1128.69萬股）且不超過1%（2257.38萬股）。按回購數(shù)量和價(jià)格上限（37元/股）測(cè)算，回購資金總額為8.36億元。

??回購頻率較高的堪數(shù)世茂房地產(chǎn)，從今年7月份持續(xù)到10月底，回購頻率在27次左右，回購資金在9億港元左右。其中，7月份回購13次左右，8月、9月、10月分別為3次、6次、5次左右。

??除了股票回購?fù)猓蠊蓶|增持亦是房企提振股價(jià)的方式之一，10月30日，嘉凱城發(fā)布公告稱，2018年10月24日至2018年10月30日期間，控股股東凱隆置業(yè)通過深圳（樓盤）證券交易所交易系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)的方式增持公司股份約為1804.2萬股，占公司總股本的1.00%。2018年7月17日至10月30日期間，凱隆置業(yè)已經(jīng)連續(xù)四次披露增持動(dòng)作，累計(jì)增持公司股份約為7216.8萬股，占公司總股本的4.00%。還有新華聯(lián)，10月份4次增持股票。

??毫無疑問，股市持續(xù)下跌，是房企開啟回購潮的原因之一。在同策咨詢研究中心總監(jiān)張宏偉看來，通過公司回購、大股東/高管增持，向資本市場(chǎng)傳遞一種信號(hào)，看好公司發(fā)展，有助于穩(wěn)定股市和投資者信心。

??另一方面，回購也是避免股價(jià)持續(xù)下跌帶來的爆倉風(fēng)險(xiǎn)。在易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)看來，地產(chǎn)股持續(xù)下跌，一些公司面臨股權(quán)質(zhì)押危機(jī)，那些高比例質(zhì)押、瀕臨或觸及預(yù)警線以及平倉線的大股東們將面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。

??協(xié)縱策略管理集團(tuán)創(chuàng)始人黃立沖指出，對(duì)于地產(chǎn)股來說，回落的速度過快，會(huì)產(chǎn)生很多問題，其中就包括，被質(zhì)押的股票，會(huì)存在爆倉、崩盤的風(fēng)險(xiǎn)，作為大股東，被迫進(jìn)行回購，來支持股價(jià)的穩(wěn)定或者是上漲。

??大股東兜底成新方式

??新京報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，大股東以兜底方式鼓勵(lì)員工持股公司股票，也成為近日來的一種常見方式。

??10月26日晚間，泰禾集團(tuán)(000732,股吧)發(fā)布公告稱，公司于近日收到公司控股股東泰禾投資集團(tuán)提交的《關(guān)于鼓勵(lì)員工增持上市公司股票的倡議書》。泰禾投資倡議：在堅(jiān)持自愿、合規(guī)的前提下，鼓勵(lì)泰禾集團(tuán)及其全資子公司、控股子公司全體員工，以及泰禾投資及其全資子公司、控股子公司全體員工(以下簡(jiǎn)稱“被倡議人”)積極買入泰禾集團(tuán)股票。

??對(duì)于員工增持公司股票，泰禾投資給予承諾：凡被倡議人于2018年10月29日至2018年12月31日期間凈買入的泰禾集團(tuán)股票，連續(xù)持有12個(gè)月以上，且被倡議人在持有上述股票期間連續(xù)在泰禾集團(tuán)、泰禾投資履職的，該部分股票的收益歸員工個(gè)人所有;若該部分股票產(chǎn)生虧損，由泰禾投資對(duì)虧損部分予以一次性全額補(bǔ)償。

??這與陽光城的員工持股計(jì)劃如出一轍。10月22日，陽光城發(fā)布《關(guān)于控股股東為公司管理層倡議員工增持公司股份自愿提供保證的公告》。公告稱，控股股東積極響應(yīng)上述管理層倡議，自愿提供以下保證:即凡公司員工于2018年10月29日至2018年12月31日期間凈買入的陽光城股票，且連續(xù)持有 12個(gè)月以上，若因在前述時(shí)間期限增持陽光城股票產(chǎn)生的虧損，控股股東將以自有資金予以補(bǔ)償；若有股票增值收益則歸員工個(gè)人所有。

??此外，茂業(yè)商業(yè)、皇庭國際(000056,股吧)也曾發(fā)文鼓勵(lì)員工增持。員工自愿購買公司股票，賺了算自己的，賠了算股東的，房企這種提振股票的方式，極具誘惑力。除了提振股市信心外，在張宏偉看來，鼓勵(lì)員工持股，也能增強(qiáng)員工凝聚力，在下行周期，將核心員工與公司命運(yùn)綁定在一起。

??目的雖然是為了提振股市信心，但是在黃立沖看來，這也變向市場(chǎng)傳遞一個(gè)負(fù)面信號(hào)，大股東擔(dān)心股票未來發(fā)展。

??“春天”真的要來了嗎？

??回購當(dāng)然有作用，以世茂房地產(chǎn)為例，其股票在6月15日達(dá)到今年的高點(diǎn)后，就一路下行，6月28日股價(jià)低至19.24港元，7月4日，低至18.9港元，7月5日，世茂房地產(chǎn)開啟回購動(dòng)作，當(dāng)日股票上漲4.66%，在回購動(dòng)作刺激下，7、8、9月，世茂股票出現(xiàn)了幾次漲幅。

??但市場(chǎng)大勢(shì)之下，焉有完卵？資本市場(chǎng)無情，似乎房企的救市動(dòng)作難以力挽狂瀾。9月21日后，世茂房地產(chǎn)股票一路下跌，10月11日跌至15.18港元，截至10月31日收盤，為15.34港元。

??還有中國恒大，7月份進(jìn)行了15次左右的回購動(dòng)作，8月份，其股票最高漲至29.7港元，但截至10月30日收盤，股價(jià)為18.26港元，創(chuàng)下今年的最低值。

??不過，中國證監(jiān)會(huì)主席劉士余在10月14日表示，“現(xiàn)在股市的感覺像在冬天，春天已經(jīng)不遠(yuǎn)了。”

??10月26日，全國人大常委會(huì)審議通過了《全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)關(guān)于修改的決定》對(duì)公司法第一百四十二條有關(guān)公司股份回購制度的規(guī)定進(jìn)行了專項(xiàng)修改，并自公布之日起施行。這是繼2005年回購制度調(diào)整后的又一次變革。

??中金公司研究部認(rèn)為，本次調(diào)整雖仍未能實(shí)現(xiàn)“原則允許，例外禁止”，但擴(kuò)大了回購范圍、簡(jiǎn)便回購機(jī)制、放寬回購條件。

??此后，也就出現(xiàn)了文章開頭部分平安的超大規(guī)模回購計(jì)劃。

??在黃立沖看來，企業(yè)回購股票或者是大股東增持，將暫時(shí)支撐股價(jià)上漲，但是今年股價(jià)下跌是大趨勢(shì)。