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??股權(quán)分割風(fēng)波剛剛過(guò)了3天，金科股份（000656.SZ）突然啟動(dòng)大手筆回購(gòu)。

??7月12日，金科股份公告稱，公司擬以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)部分社會(huì)公眾股份，回購(gòu)規(guī)模不低于5億元、不高于10億元，價(jià)格上限為7.90元/股。

??按7.9元/股的回購(gòu)價(jià)測(cè)算，金科股份此番預(yù)計(jì)回購(gòu)股份占公司總股本的比例為1.19%~2.37%。

??這個(gè)回購(gòu)時(shí)點(diǎn)，有些巧妙。

??一方面，金科的股價(jià)持續(xù)下挫，剛剛創(chuàng)出了近兩年新低，確實(shí)有維穩(wěn)股價(jià)的意圖；另一方面，股權(quán)分割后快速啟動(dòng)回購(gòu)，有計(jì)劃的收回散戶手中的籌碼，在一定程度上也再次鞏固了黃紅云的控制權(quán),防范“奪權(quán)”。

??一箭三雕

??近期的股權(quán)分割風(fēng)波，讓金科股價(jià)連續(xù)受挫。7月12日，盤(pán)中最低下探至4.81元/股，較2020年8月4日的歷史新高10.82元/股，跌去了55.5%，創(chuàng)下近兩年新低。

??在這個(gè)背景下，金科股份啟動(dòng)股票回購(gòu)，無(wú)論從回購(gòu)規(guī)模、回購(gòu)價(jià)格來(lái)看，維穩(wěn)股價(jià)的決心顯而易見(jiàn)。

??第一，回購(gòu)規(guī)模不低于5億元(含5億元)，不超過(guò)10億元(含 10億元)。

??2020上半年金科的歸母凈利潤(rùn)是36.15億元，按照今年一季度凈利增幅15%推算，今年中期歸母凈利潤(rùn)不低于42億元。這意味著，金科最多將拿出近1/4的利潤(rùn)來(lái)回購(gòu)股票，投入不算小。

??第二，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)7.90元/股(含7.90元/股)。

??截止7月13日收盤(pán)，金科股價(jià)為4.89元/股，距離回購(gòu)上限7.9元/股，留有近40%的空間。這次的回購(gòu)或許會(huì)分多次、放長(zhǎng)線，一定程度上為股價(jià)反彈打開(kāi)了空間。

??假設(shè)全部以最高價(jià)7.9元/股回購(gòu)，按回購(gòu)資金上限10億元測(cè)算，預(yù)計(jì)可回購(gòu)股份數(shù)量126,582,278股，占公司目前總股本的2.37%；按回購(gòu)資金下限5億元測(cè)算，預(yù)計(jì)可回購(gòu)股份數(shù)量63,291,139股，占公司目前總股本的1.19%。

??公告稱，此次回購(gòu)股份擬用于實(shí)施員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。若公司未能實(shí)施員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，公司將依法對(duì)回購(gòu)的股份予以注銷(xiāo)。

??樂(lè)居財(cái)經(jīng)查詢獲悉，金科的股權(quán)激勵(lì)對(duì)象主要為高管、中高層管理人員，這份名單中，不乏金科的“老臣”。比如與金科同行20年的職業(yè)經(jīng)理人，曾擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、總裁的蔣思海；攜手金科十余載，擔(dān)任聯(lián)席總裁的方明富；曾是黃紅云多年秘書(shū)、今年初當(dāng)選新一屆董事長(zhǎng)的周達(dá)等。

??把散戶手中的籌碼回收，并用于股權(quán)激勵(lì)，一方面是對(duì)“老臣”的犒勞，另一方面，也變相增加了黃紅云手中的“籌碼”，進(jìn)一步鞏固了控股權(quán)。

??如果把回購(gòu)的股份注銷(xiāo)，效果也是一樣。股份注銷(xiāo)導(dǎo)致總股本減少，各股東的持股比例均有提高，但持股差距會(huì)加大。

??根據(jù)此前公告，如果黃紅云、陶虹遐完全“解綁”，就金科股份來(lái)說(shuō)，黃紅云持股18.22%，陶虹遐持股9.45%，黃斯詩(shī)持股2.31%。黃紅云與黃斯詩(shī)為一致行動(dòng)人，合計(jì)持股20.54%，高于陶虹遐11.09%。

??假設(shè)金科回購(gòu)126,582,278股并注銷(xiāo)，其總股本將從53.4億股減少至52.1億元，黃紅云持股比例將提高至21.05%，陶虹遐持股比例將提高至9.69%，雙方持股差距為11.36%，擴(kuò)大約0.27%。

??此番回購(gòu)動(dòng)作，除了有維穩(wěn)股價(jià)、鞏固控制權(quán)的意圖，也有助于夯實(shí)股東間的聯(lián)盟。

??股權(quán)分割風(fēng)波中，紅星美凱龍的老板車(chē)建新力挺黃紅云。公告中提及，當(dāng)黃紅云實(shí)際可支配表決權(quán)的股份比例小于等于20.5425%的情況下，車(chē)建新將其持有公司6%股份比例的表決權(quán)委托給黃紅云行使，有效期為五年。

??車(chē)建新仗義，黃紅云也不能讓朋友“吃虧”。在當(dāng)年金科和融創(chuàng)的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，車(chē)建新以46.99億元購(gòu)買(mǎi)了融創(chuàng)手中5.67億股金科股份，折合均價(jià)為8.29元/股。

??如今，金科股價(jià)持續(xù)走低，車(chē)建新被套近40%，已浮虧約19.26億元。或許，雙方的聯(lián)盟隱含了一些條件，比如讓朋友“少虧點(diǎn)，多賺點(diǎn)”。

??無(wú)效反對(duì)票?

??回購(gòu)股票提振市場(chǎng)信心迫在眉睫，金科股份于12日召開(kāi)董事會(huì)，火速通過(guò)了回購(gòu)計(jì)劃。投票結(jié)果為8票同意，1票反對(duì)，0票棄權(quán)；表決結(jié)果為通過(guò)。

??唯一一張反對(duì)票來(lái)自金科股份董事劉靜。理由有三：1、金科現(xiàn)在負(fù)債很高；2、今年的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)極度不理想；3、金科現(xiàn)在工程款欠額大。鑒于資金極度緊張，根本沒(méi)有充裕資金回購(gòu)自身股票。

??樂(lè)居財(cái)經(jīng)了解到，劉靜是重慶市虹陶投資股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“虹陶投資”）法人，任董事兼經(jīng)理，持股比例0.05%。

??據(jù)企查查，虹陶投資的大股東和實(shí)際控制人均為陶建，持股比例99.95%，他是陶虹遐的弟弟。從金科離職前，陶建任金科總裁助理兼招標(biāo)采購(gòu)中心總經(jīng)理，此前還曾擔(dān)任金科集團(tuán)營(yíng)銷(xiāo)總監(jiān)、重慶區(qū)域營(yíng)銷(xiāo)總監(jiān)等職位。

??由此可見(jiàn)，劉靜與虹陶系公司的關(guān)系匪淺。

??雖然一張反對(duì)票無(wú)礙于表決結(jié)果，但針對(duì)劉靜的反對(duì)理由，金科方面還是給出了及時(shí)回應(yīng)。

??金科稱，公司于2020年末成為“三道紅線”達(dá)成“綠檔”標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)之一，且持續(xù)滿足“三道紅線”監(jiān)管指標(biāo)要求。公司已獲得國(guó)內(nèi)主流機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)AAA全覆蓋，2021年標(biāo)普國(guó)際評(píng)級(jí)由B+調(diào)升至BB-。公司負(fù)債規(guī)模合理，信用評(píng)級(jí)持續(xù)提升，具備較強(qiáng)的償債和發(fā)展能力。

??截至2020年末，金科股份貨幣資金余額約435億元，有息負(fù)債余額約977億元，一年內(nèi)到期有息負(fù)債總額為325億元，一年內(nèi)到期的負(fù)債占比降至33%。

??金科股份2021一季報(bào)顯示，貨幣資金結(jié)余381.43億元，短期借款11.25億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債54.69億元，資金流動(dòng)性充足。

??銷(xiāo)售方面，今年1-6月，金科股份及其所投資的公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售約1021億元，同比增長(zhǎng)約18%，回款率達(dá)95%。一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入123.98 億元，同比增長(zhǎng)62.56%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.82億元，同比增長(zhǎng)34.94%，其中歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.59億元，同比增長(zhǎng)15.57%。

??金科強(qiáng)調(diào)，本次回購(gòu)不會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)和未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。