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??臨近年末，集合信托也加入沖規模大軍。

??用益信托的數據顯示，11月份集合信托產品的發行規模和成立規模雙雙大漲。據統計，11月共計發行集合信托產品1940款，與上月同時點相比增加13.32%；發行規模2504.1億元，與上月同時點相比增加38.44%。與此同時，11月集合信托產品的平均預期收益率也出現“加量加價”的情況，達到6.64%，環比上升0.08個百分點，這是2020年首次平均預期收益率出現上行。

??房地產信托成為年末行情的主要推手，11月房地產的信托規模達到561.53億元，相比10月份的277.50億元，暴增102.35%。

??信托產品量價齊升
??對于11月集合信托產品的發行規模顯著增長，主流觀點認為，主要是季節性因素的影響。根據以往年度的數據統計，信托公司在年底都有沖規模完成經營目標的需求，會增加信托產品的投放。

??用益信托分析師帥國讓在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示：“11月份集合信托發行及成立規模環比均呈現大幅攀升，一方面，因為臨近年末信托公司到期產品規模較大，可以騰出不少額度，再加上為了完成年初制定的預計目標，明顯加大了產品的發行及募集；另一方面，跟10月份規模基數相對較低也有一定的相關性，因為從同比來看，今年11月發行規模2504.1億元，去年同期2270.95億元，同比增長10.27%；11月成立規模1685.36億元，去年同期1565.07億元，同比增長7.69%，同比并沒有出現夸張的增長。”

??不過信托產品收益出現較明顯的提升。用益信托網數據顯示，11月集合信托產品的平均收益率為6.64%，環比上升0.08個百分點，這是今年以來平均預期收益率首次出現上行。

??具體來看，11月信托收益率在6%-7%的產品數量占比增長最為顯著。據不完全統計，在披露預期收益率的879款信托產品中，預期收益率在8%以上的集合產品的數量占比為10.70%，環比上升0.10個百分點；收益率在7%-8%的集合產品的數量占比為33.91%，環比下降1.33個百分點；收益率在6%-7%（含）的集合產品的數量占比為32.51%，環比上升4.29個百分點；6%（含）及以下的集合產品的數量占比為22.88%，環比下降3.06個百分點。

??“一般都有翹尾行情，主要原因有兩個：一是部分信托公司為了完成年初預定目標，需要增加產品的吸引力，因此會主動讓利給投資者，從而引發收益率短暫上行；此外年底是企業結算的時候，既需要還銀行貸款、也需要給員工發年終獎等，資金需求會形成年內的高點，這也在一定程度上推動信托產品收益率上漲。”帥國讓表示。

??一家大型信托公司廣州財富中心的負責人廖晨（化名）也告訴21世紀經濟報道記者，一些有經驗的投資人會在年底“淘寶”，“比如我們有款90天期限的產品，年中的時候，收益只有4.5%，到了現在則提升至5.5%。100萬的產品，三個月下來，可以多拿2500元。不過由于收益高，所以額度有限，投資者購買都要靠搶。”

??11 月房地產信托 占比大幅提升12%
??房地產信托是這波年末行情的主要推手。11月份房地產信托規模達到561.53億元，相比10月份的277.50億元，暴增102.35%。用益信托網數據顯示，11月房地產類信托規模占比33.32%，環比上升12.37個百分點，占據信托行業規模第二位。

??帥國讓表示，房地產類信托在今年下半年以來一直處于收緊的狀態，但在11月實現了募集的反彈。雖然監管層對于房地產類信托的壓力仍在，但年末作為信托公司沖規模的重要時間節點，房地產類產品或出現一個集中的釋放期；另一方面或因優質非標產品募集情況依舊火爆，房地產類產品依舊受投資者歡迎，能夠作為信托公司沖量的重要支撐。

??不過帥國讓也表示，房地產類信托產品的反彈沖高還具有較大的不確定性。為了嚴格落實“房住不炒”，保障“穩房價、穩地價、穩預期”，銀保監會持續加強房地產信托合規監管，此類業務的規模反彈增長恐難以持續。

??廖晨認為，房地產信托之所以會成為沖規模的利器，主要還是收益穩定。“我們財富中心今年銷售的大部分信托還是集中于房地產領域，起碼占到5成左右，主要因為房地產信托的表現穩定且收益較高。起碼我們公司至今還沒有出現房地產信托違約的情況，所以不管是老客戶還是新客戶，都比較青睞房地產信托。之前我們曾做過很多嘗試，如將一家上市公司的定向增發做成產品，結果鎖定期到期之后，由于股價暴跌，虧損嚴重，不少客戶無法接受，最后雙方討論之后，延期一年，剛好碰到市場上漲，才算有驚無險。”

??普益標準同樣表示，房企對資金的需求較大，在銀行信貸融資渠道受阻的條件下，房地產信托成為房企融資的主要替代方式。受房地產市場宏觀調控影響，交易對手上，房地產信托整體傾向于選擇具有較強綜合實力和足額抵押擔保的大型房企；受區域差異化房地產政策影響，區域分布上，房地產信托所對應房地產項目多為市場行情較好、政策較為寬松的熱點區域。