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今年，中國(guó)的不良資產(chǎn)管理行業(yè)迎來(lái)了不少新變化。

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??以往說(shuō)起不良資產(chǎn)管理公司，首先想起的可能就是4家國(guó)有資產(chǎn)管理公司——中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司、中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司、中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司、中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司，當(dāng)然，在今年3月份起，還增加了第5家，即中國(guó)銀河資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司。

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??近日，另一個(gè)備受關(guān)注的外資AMC牌照落地問(wèn)題，也終于出現(xiàn)了突破。

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??6月11日消息，香港新世界發(fā)展旗下子公司海南新創(chuàng)建資產(chǎn)管理股份有限公司，正發(fā)起設(shè)立海南省地方AMC（Asset management companies即資產(chǎn)管理公司），并已向銀保監(jiān)會(huì)提交申請(qǐng)。據(jù)稱，該申請(qǐng)若正式獲批，海南新創(chuàng)建資產(chǎn)有望成為首家外資控股的地方AMC。

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??就此觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體向新世界發(fā)展求證，截至發(fā)稿前未得到回復(fù)。

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??事實(shí)上，不少觀點(diǎn)都認(rèn)為，現(xiàn)在正是中國(guó)不良資產(chǎn)的收購(gòu)機(jī)遇期。新世界發(fā)展無(wú)疑可以憑借著其過(guò)往在香港的經(jīng)驗(yàn)，趁機(jī)搶入內(nèi)地不良資產(chǎn)市場(chǎng)。

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??地方AMC牌照

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??過(guò)往資料顯示，國(guó)內(nèi)對(duì)于地方資產(chǎn)管理公司的發(fā)展較晚，除了四大國(guó)有AMC之外，直到2014年8月，銀監(jiān)會(huì)才批復(fù)了首批5家可在本省范圍內(nèi)開展金融不良資產(chǎn)批量收購(gòu)業(yè)務(wù)的地方資產(chǎn)管理公司，首批獲批的省市均分布在長(zhǎng)三角和珠三角地區(qū)，且原則上只可設(shè)立或授權(quán)一家資產(chǎn)管理或經(jīng)營(yíng)公司。

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??后來(lái)到2016年10 月 ，銀監(jiān)會(huì)向省級(jí)政府下發(fā)了《關(guān)于適當(dāng)調(diào)整地方資產(chǎn)管理公司有關(guān)政策的函》（銀監(jiān)辦便函[2016]1738號(hào)） ，提出放寬《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》（財(cái)金〔2012〕6號(hào)）中關(guān)于各省級(jí)人民政府原則上可設(shè)立一家地方資產(chǎn)管理公司的限制。

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??即允許有意愿的省級(jí)人民政府增設(shè)一家地方資產(chǎn)管理公司；同時(shí)，還放寬了6號(hào)文中關(guān)于地方資產(chǎn)管理公司收購(gòu)的不良資產(chǎn)不得對(duì)外轉(zhuǎn)讓的限制，允許以債務(wù)重組、對(duì)外轉(zhuǎn)讓等方式處置不良資產(chǎn)，對(duì)外轉(zhuǎn)讓的受讓主體不受地域限制。

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??若正式拿下牌照，海南新創(chuàng)建資產(chǎn)就將是海南省第二家地方AMC牌照，也是是首家外資控股的地方AMC。該省第一家持牌地方AMC是海南聯(lián)合資產(chǎn)管理有限公司。

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??這無(wú)疑將成為將為新世界發(fā)展打開一扇內(nèi)地的新大門，尤其是當(dāng)中國(guó)成為全球最大不良資產(chǎn)市場(chǎng)，而且對(duì)外轉(zhuǎn)讓的受讓主體不受地域限制之后。

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??早在2018年末時(shí)數(shù)據(jù)就指出，中國(guó)的商業(yè)銀行有近2萬(wàn)億元不良貸款、介于正常貸款和不良貸款之間的關(guān)注類貸款3.4萬(wàn)億元，再加上AMC已購(gòu)入的名義價(jià)值近4.3萬(wàn)億元壞賬，中國(guó)已是全球最大的不良資產(chǎn)市場(chǎng)。

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??至2019年末，銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)銀行不良貸款余額約2.41萬(wàn)億元，環(huán)比增加463億元；關(guān)注類貸款余額3.8萬(wàn)億元。

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??銀保監(jiān)會(huì)公布的今年第一季度末數(shù)字則顯示，商業(yè)銀行不良貸款余額達(dá)2.61萬(wàn)億元，關(guān)注類貸款余額升至4.1萬(wàn)億元，均創(chuàng)下了歷史新高。

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??除了新世界發(fā)展之外，如此巨大的市場(chǎng)也成為吸引眾多境外機(jī)構(gòu)參與國(guó)內(nèi)不良資產(chǎn)的“磁石”。

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??外資AMC進(jìn)場(chǎng)

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??但地方AMC牌照并不容易拿，許多外資只能通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)或與國(guó)內(nèi)AMC企業(yè)合作的方式，曲線入局。

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??2019年，華平投資便與翰德集團(tuán)簽署合作協(xié)議，合資成立北京翰德東輝資產(chǎn)管理有限公司，是雙方對(duì)中國(guó)境內(nèi)特殊機(jī)會(huì)房地產(chǎn)項(xiàng)目投資的管理和運(yùn)營(yíng)實(shí)體。另外，歐力士集團(tuán)同中國(guó)東方資產(chǎn)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，該集團(tuán)一直積極著手準(zhǔn)備進(jìn)入中國(guó)的不良資產(chǎn)投資領(lǐng)域。

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??有鑒于此市場(chǎng)熱點(diǎn)，去年10月23日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定了優(yōu)化外匯管理、促進(jìn)跨境貿(mào)易投資便利化12條措施，其中就包括開展銀行不良債權(quán)和貿(mào)易融資等跨境轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。

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??到了2020年，新的政策與社會(huì)環(huán)境也進(jìn)一步成為吸引外資AMC入場(chǎng)的有力推手。

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??其中，年初簽訂的中美貿(mào)易協(xié)定就表示，中國(guó)將允許美國(guó)金融服務(wù)供應(yīng)商申請(qǐng)資產(chǎn)管理公司許可證，允許從省級(jí)許可證開始直接從中資銀行獲取不良貸款。

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??另外，經(jīng)濟(jì)上行期是不良資產(chǎn)處置的良好時(shí)期，能夠獲得較好的回報(bào)；在經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力時(shí)，供給增加，議價(jià)空間較大，則是不良資產(chǎn)收購(gòu)機(jī)遇期。

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??對(duì)此，中國(guó)東方總裁助理張向東就曾表示：“要適度把握當(dāng)前不良資產(chǎn)逆周期收購(gòu)的機(jī)遇期。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型促進(jìn)不良資產(chǎn)出清，當(dāng)前不良資產(chǎn)供應(yīng)較為充足，價(jià)格預(yù)計(jì)將維持穩(wěn)中有降態(tài)勢(shì)，是難得的逆周期收購(gòu)的機(jī)遇期。”

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??此外，有觀點(diǎn)指出，在去杠桿、強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)調(diào)控的基調(diào)下，新冠疫情帶來(lái)的影響正在慢慢顯現(xiàn)，不少企業(yè)無(wú)法進(jìn)行正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，極易導(dǎo)致不良資產(chǎn)項(xiàng)目的出現(xiàn)。“AMC公司可抓住時(shí)下機(jī)遇，憑借不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)逆周期發(fā)展。”

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??于是，在本輪壞賬規(guī)模龐大的處置周期中，高盛、貝恩、橡樹、孤星等都成了積極的參與者，另悉，博龍資本等也開始活躍于市場(chǎng)。

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??據(jù)報(bào)道，高盛、貝恩等已分別在上海自貿(mào)區(qū)和北京等地設(shè)立外商獨(dú)資企業(yè)從二級(jí)市場(chǎng)買入不良資產(chǎn)包。嘉沃等則選擇入股中國(guó)不良資產(chǎn)處置服務(wù)商文盛資產(chǎn)。

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??另有消息指出，高盛等多家頭部機(jī)構(gòu)同樣在和監(jiān)管部門溝通，意欲申請(qǐng)AMC牌照，預(yù)計(jì)很快會(huì)落地。博龍資本同樣在積極和一地方AMC接洽，擬戰(zhàn)略入股。

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??AMC行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

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??隨著進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地不良資產(chǎn)市場(chǎng)的的外資機(jī)構(gòu)增加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也將加劇，但另一方面，外資機(jī)構(gòu)將帶來(lái)更多先進(jìn)成熟的管理和投資經(jīng)驗(yàn)，有助于提升中國(guó)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)管理水平和處置效率。

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??“在競(jìng)爭(zhēng)更加充分的情況下，也有助于促進(jìn)本土金融資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)提升行業(yè)研究等各方面能力，從而助其提高競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際化程度。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。

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??另有報(bào)道援引穗甬融信總裁郝光輝觀點(diǎn)稱，允許外資控股AMC短期內(nèi)不會(huì)帶來(lái)外資蜂擁而入，總體而言外資比內(nèi)資更為謹(jǐn)慎，另外有利于推進(jìn)目前外資已經(jīng)在洽談中的不良資產(chǎn)投資項(xiàng)目或者對(duì)地方AMC牌照的收購(gòu)。

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??外資AMC入場(chǎng)的效果和影響幾何尚未可知，但有一點(diǎn)不可否認(rèn)的是，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的招拍掛市場(chǎng)下，開發(fā)商拿地成本越來(lái)越高，而通過(guò)不良資產(chǎn)等特殊渠道獲取土地資源，無(wú)疑是一種有效的途徑。

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??回到本次新聞的主角，有分析認(rèn)為，新世界發(fā)展AMC牌照申請(qǐng)可能得益于6月初國(guó)務(wù)院印發(fā)的海南自貿(mào)港建設(shè)總體方案，當(dāng)中提到要培育、提升海南金融機(jī)構(gòu)服務(wù)對(duì)外開放能力，支持金融業(yè)對(duì)外開放政策在海南自由貿(mào)易港率先實(shí)施。

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??專注于中國(guó)特殊機(jī)會(huì)投資的東方瓏心投資管理有限公司董事總經(jīng)理王海榮就指出，現(xiàn)在很多金融機(jī)構(gòu)在海南有不少不良房地產(chǎn)項(xiàng)目，包括酒店，通過(guò)參與收購(gòu)不良資產(chǎn)，最終參與到海南房地產(chǎn)業(yè)務(wù)中，結(jié)合新世界在酒店業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，在當(dāng)前海南自貿(mào)港的概念下，是個(gè)不錯(cuò)的路徑，有合理性。

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??而申請(qǐng)海南地方AMC牌照的海南新創(chuàng)建，隸屬于新世界發(fā)展旗下的新創(chuàng)建集團(tuán)，一向較為青睞不良資產(chǎn)收購(gòu)。

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??大和此前曾發(fā)布研究報(bào)告表示，新創(chuàng)建前景審慎，傾向于購(gòu)買不良資產(chǎn)，但新創(chuàng)建擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流及穩(wěn)固的現(xiàn)金結(jié)馀，將在此疲弱經(jīng)濟(jì)狀況下，可物色不良資產(chǎn)。