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??????? 核心觀點

??本周市場回顧。本周房地產板塊指數整體弱于創業板指和滬深300指數；房地產板塊指數報收3956.06 ，周度漲幅為-5.4%，較滬深300指數相對收益為-2.5%。本周地產板塊漲幅居前的公司分別為華鑫股份、實達集團、*ST津濱、美好置業、ST銀億。

??本周行業要聞。中共中央政治局會議要求，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實房地產長效管理機制，不將房地產作為短期刺激經濟的手段。美國聯儲局公布最新議息結果，一如市場預期，調低息率25bp，為逾10年來首次減息。

??地產一周數據回顧。新房銷售數據好于二手房。第31周29大城市新房銷售為4.1萬套，較上周增加7%；11大城市二手房銷售1.1萬套，較上周減少5.9%；一線城市新房、二手房交易較上周的增速分別為10%，-3%；二線城市新房、二手房較上周的增速分別為9%，-7%。整體庫存與上周持平。第31周15大城市庫存為97.1萬套，與上周持平；庫銷比為9.8個月，與上周持平。一線城市庫存量22萬套，與上周持平，庫銷比為7.45個月，與上周持平。二線城市庫存量44.7萬套，較上周減少0.1萬套，庫銷比為7.7個月，與上周持平。

??土地市場成交增加。第31周26大城市合計成交土地24塊，較上周增加7塊。土地出讓金減少。第31周26大城市土地出讓金為356億元，較上周減少201.7億元。平均溢價率降低。第31周26大城市土地成交平均溢價率為13.6%，較上周減少7.2個百分點。

??重點公司公告。

??1）萬科2019年7月實現銷售金額481.9億元，同比增長7%，銷售面積313.5萬平方米，同比增長2%，銷售均價15372元/平方米，同比增長4%。1-7月累計實現銷售金額3821.9億元，同比增長9%，銷售面積2463.6萬平方米，同比增長5%，銷售均價15513元/平方米，同比增長4%。

??2）陽光城2019年上半年實現營業收入225.1億元，同比增長48%，歸母凈利潤14.5億元，同比增長41%。投資建議與投資標的?本周中央政治局會議上首提“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”，顯示高層對地產調控的決心，受此影響板塊出現了較大幅度的調整。但同時我們也看到7月龍頭房企銷售韌性十足。在當前融資及政策持續收緊的行業環境下，具備融資及差異化拿地優勢的龍頭房企和國企、央企背景房企將更具競爭力。

??我們維持行業標配的觀點，推薦穩健的一線龍頭和快速增長的二線龍頭，推薦保利地產(600048，買入)、萬科A(000002，買入)、華夏幸福(600340，買入)、陽光城(000671，買入)、中南建設(000961，買入)、藍光發展(600466，買入)。

??風險提示

??銷售大幅低于預期。

??政策調控嚴厲程度高于預期。

??利率發生明顯上升。