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?如市場(chǎng)預(yù)期一致，2月LPR報(bào)價(jià)迎來(lái)下調(diào)。

??2月20日，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布數(shù)據(jù)顯示，2月份1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率為4.05%，前期為4.15%；5年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率為4.75%，前期為4.8%。1年期和5年期以上兩個(gè)品種利率分別下調(diào)10個(gè)bp與5個(gè)bp。

??本次為自去年8月LPR報(bào)價(jià)機(jī)制改革以來(lái)，1年期LPR經(jīng)歷的第四次調(diào)降，下降幅度為歷次最高。實(shí)際上，在疫情之下，央行從2月初開(kāi)始就持續(xù)展開(kāi)各項(xiàng)金融工具操作以保障金融市場(chǎng)流動(dòng)性。

??2月1日，央行提供3000億元的低成本專項(xiàng)再貸款資金并實(shí)行優(yōu)惠利率，確保疫情防控重點(diǎn)企業(yè)能夠獲得低成本貸款；2月前兩周公開(kāi)市場(chǎng)累計(jì)凈投放8400億元，并在2月3日下調(diào)7天逆回購(gòu)和14天逆回購(gòu)利率10bp。

??2月17日，央行開(kāi)展了1年期2000億元MLF操作，中標(biāo)利率由此前的3.25%下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至3.15%。MLF“降息”，也為本月LPR下調(diào)打開(kāi)了空間。

??民生銀行(5.880, -0.01, -0.17%)首席研究員溫彬此前表示，目前，金融市場(chǎng)流動(dòng)性充足，貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)利率下行，用MLF置換部分到期逆回購(gòu)，一方面可以拉長(zhǎng)資金投放的期限，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，另一方面下調(diào)利率，為L(zhǎng)PR利率下降打開(kāi)空間。

??央行在2019年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中披露，去年12月新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為5.44%，比9月下降0.18個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。2019年初至7月，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率在5.30%附近波動(dòng)，LPR改革后貸款利率下降明顯，12月新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為5.12%，較LPR改革前的7月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，為2017年第二季度以來(lái)最低點(diǎn)，降幅明顯超過(guò) LPR 降幅，反映LPR改革增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力、提高貸款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性、促進(jìn)貸款利率下行的作用正在發(fā)揮。

??華泰證券(19.790, 0.35, 1.80%)宏觀李超團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，央行公布新發(fā)放貸款加權(quán)利率，旨在說(shuō)明LPR改革有效降低了企業(yè)融資利率，“降成本”成效顯著。另外，其認(rèn)為逆周期調(diào)節(jié)是當(dāng)前貨幣政策主基調(diào)，預(yù)計(jì)將采取寬貨幣與寬信用的組合。

??未來(lái)“降息空間”還有多大？

??今日如期迎來(lái)LPR利率的下調(diào)，未來(lái)“降息”的空間還有多少？

??溫彬指出，下階段，貨幣政策仍將保持靈活適度，加大逆周期調(diào)控力度，隨著通脹漲幅回落，降準(zhǔn)和降息仍有空間，在保持流動(dòng)性充裕合理的情況下，進(jìn)一步暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

??國(guó)盛證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)后續(xù)MLF和LPR利率還會(huì)再降，全年LPR有望調(diào)降30-40BP；降低存款基準(zhǔn)利率也有可能、但需要央行較大魄力。降準(zhǔn)仍是可選項(xiàng)。隨著企業(yè)陸續(xù)開(kāi)工，后續(xù)資金需求將加大，鑒于季末信貸投放和4月MLF集中到期，3-4月可能是再次降準(zhǔn)比較好的窗口期，定向降準(zhǔn)必要性更大，預(yù)計(jì)后續(xù)全面降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)的幅度為50-100BP。

??華泰證券宏觀李超團(tuán)隊(duì)表示，預(yù)計(jì)20日LPR報(bào)價(jià)降10個(gè)基點(diǎn)。另外，預(yù)計(jì)未來(lái)政策利率曲線仍有20個(gè)基點(diǎn)以上降息空間，可助企業(yè)降低融資成本，緩解疫情帶來(lái)的負(fù)面沖擊。

??來(lái)源：藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)